BCB revela riesgo de hiperinflación y confirma que 6 toneladas de oro están comprometidas en el exterior

 📌 Introducción

El Banco Central de Bolivia (BCB) sorprendió al país al revelar que Bolivia estuvo al borde de una hiperinflación y confirmó que alrededor de seis toneladas de oro están comprometidas en operaciones financieras internacionales.

📌 ¿Qué dijo exactamente el BCB?

En un informe público, el BCB explicó que:

• La falta de divisas generó presiones inflacionarias severas.

• Las reservas se redujeron por operaciones heredadas.

• Parte del oro nacional se encuentra “empeñado”, aunque sigue siendo propiedad del país.

Estas prácticas son comunes en bancos centrales, pero la magnitud genera preocupación.

📌 ¿Por qué Bolivia estuvo cerca de la hiperinflación?

Según especialistas:

• caída de reservas

• déficit comercial temporal

• menor ingreso de dólares

• presión sobre el tipo de cambio

• inflación importada

El Banco Central aseguró que la situación está bajo control gracias a políticas recientes.

📌 Reacciones de economistas

Analistas advierten que:

• Empeñar oro reduce el respaldo financiero del país.

• Recuperarlo podría tomar años.

• Se debe reforzar la política monetaria y la confianza en el sistema.

📌 Conclusión

La revelación del BCB abre un debate nacional sobre el manejo de reservas y los riesgos económicos futuros.

Reservas de oro fueron utilizadas para cubrir deuda externa ante bloqueo de créditos en la Asamblea

 Parte de los recursos de las reservas en oro que administra el Banco Central de Bolivia (BCB) se usaron para pagar la deuda externa y sostener la subvención a los combustibles. Solo para pagar los compromisos externos, el ente emisor usó $us 1.526 millones.

En su último informe el BCB detalló que en 2024 las Reservas Internacionales Netas (RIN) llegaron a $us 1.976 millones, de esta cantidad un 96% están compuestas por oro y el resto en divisas.

Varios especialistas cuestionan el nivel de las RIN que, desde 2014, están cayendo abruptamente por los bajos ingresos generados por las exportaciones de gas que han mermado por la baja producción de este carburante.

En una entrevista con la red Erbol, el presidente del BCB, Edwin Rojas, explicó que más del 90% de las reservas están compuestas por oro, sumando un total de 22 toneladas al cierre del año.

Este recurso no solo permanece almacenado en las bóvedas del Banco Central, sino que también se encuentra distribuido en cuentas internacionales de alta calificación crediticia, generando rentabilidad, precisó.

Rojas explicó que justificó el uso del oro para el pago de la deuda porque “ha habido un contexto interno muy complejo de bloqueo por parte de la Asamblea del financiamiento externo (por más de $us 1.200 millones) que no nos han permitido contar con divisas que la economía requería, y bueno, las obligaciones permanecen y hay que afrontarlas”.

“Hemos cumplido puntualmente con el servicio de la deuda. El año pasado, algunas calificadoras de riesgo afirmaban que íbamos a entrar en default y que no tendríamos capacidad de pago. Sin embargo, al 31 de diciembre de 2024 hemos honrado el 100% de nuestras obligaciones”, dijo.

Agregó que con esto también se “ha garantizado la continuidad de la política de subvenciones, que beneficia a todo el pueblo boliviano, sin distinción entre ricos y pobres”.

“Cabe recordar que también se cuestionaba si sería posible mantener esta política, especialmente en lo referente a la importación de hidrocarburos. Sin embargo, hemos logrado cumplir con este compromiso de manera eficiente y responsable”, dijo.

Cuestionó que algunos analistas señalaron el año pasado, por estas mismas fechas, que el nivel de reservas no alcanzaría ni para dos días de importación. Sin embargo, destacó que ha transcurrido un año, y la realidad ha sido diferente. "Hemos tenido un incremento en el nivel de las exportaciones y, más específicamente, en las reservas internacionales netas", afirmó Rojas.

En ese sentido, resaltó que las noticias son positivas, ya que, a pesar de haber iniciado el año pasado con 1.709 millones de dólares en reservas, el país logró enfrentar exitosamente todas sus obligaciones y, además, incrementar dichas reservas. "Este año, comenzamos la gestión con un nivel en torno a los 2.000 millones de dólares, y estamos confiados en que podremos hacerlo también de manera satisfactoria", aseguró el presidente del BCB.

BCB: Reservas internacionales se incrementan en $us 267 millones

 El presidente del Banco Central de Bolivia (BCB), Edwin Rojas, informó que entre los años 2023 y 2024 las Reservas Internacionales Netas (RIN) tuvieron un incremento de $us 267 millones.

“Este incremento se hace en comparación al dato que dimos a principios del año pasado (2024), en el cual señalábamos que el nivel de las reservas internacionales de la gestión 2023 era de $us 1.709 millones. A diciembre de 2024 hemos cerrado en $us 1.976 millones”, dijo Rojas en conferencia de prensa.

El titular del BCB destacó que en los últimos tres cuatrimestres este incremento ya había sido advertido. El primer cuatrimestre fue cerrado en $us 1.796 millones, el segundo $us 1.905 millones y el tercero con $us 1.976 millones.

Sobre el desempeño de las fuentes y usos de las RIN en la anterior gestión, Rojas dijo que las exportaciones de Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB) generaron $us 1.879 millones, en tanto que las exportaciones de Vinto y Comibol sumaron $us 393 millones.

Por otro lado, el desembolso efectivo de la deuda externa fue de $us 529 millones.

Adicionalmente a esta generación de fuentes de las RIN, continuó Rojas, la entidad bancaria estatal ha desarrollado diferentes políticas que han permitido generar $us 1.618 millones durante la gestión anterior.

“Primero, se ha hecho compra de oro por un total de 14.54 toneladas en un valor de $us 1.218 millones. Hemos hecho emisión de bonos BCB en dólares americanos por un total de $us 268 millones. También hemos emitido certificados de depósito con el sector privado por un total de $us 79 millones y hemos generado políticas que han permitido la repatriación de activos, sobre todo de empresas públicas, por un total de $us 53 millones”, complementó Rojas.

Adicionalmente, Rojas consideró la valoración del oro de las RIN por un total de $us 347 millones y otros ingresos vinculados a exportaciones de otras empresas públicas, donaciones y transferencias, entre otros, que han sumado $us 330 millones. En resumen, las fuentes e ingresos que se recibieron en materia de las RIN sumaron un total de $us 5.096 millones.

Sobre el uso que se le ha dado a estas RIN, primero está la importación de combustible, diésel y gasolina, a la cual se ha destinado $us 2.381 millones.

“Se ha efectuado el pago de servicios de la deuda externa pública por un total de $us 1.526 millones y también hemos asignado divisas tanto al sector financiero como al sector privado por un total de $us 723 millones. Adicionalmente, se han hecho transferencias y todo lo que es el pago de cartas de crédito de las entidades públicas que el BCB realiza por ser agente financiero del sector público por un total de $us 199 millones”. 

El total, el uso de las reservas internacionales durante la gestión pasada fue de $us 4.829 millones.

Gerencia de Operaciones Internacionales Modificar el Reglamento para la Administración de Las Reservas Internacionales

El Directorio del Banco Central de Bolivia emitió una resolución que permite vender el oro de las reservas del país y que bajen semestralmente del nivel de las 22 toneladas que establece la ley, lo que demostraría que la crisis financiera se agrava; dos directores de esa entidad presentaron su renuncia ante estos hechos.

El BCB emitió la resolución 148/2024 que señala que esa entidad “deberá mantener un mínimo de 22 toneladas de reservas de oro computable semestralmente el 5 de mayo y 5 de noviembre de cada gestión”.

Ello quiere decir que el ente emisor puede ahora vender oro por debajo de esas 22 toneladas, siempre que sean repuestas al final del semestre, que se computa entre mayo y noviembre. Teóricamente, el BCB, después de vender oro, tendría que comprar el metal para recuperar las 22 toneladas.

“El BCB podría haber reducido sus reservas de oro a niveles que preocupan y que aparentemente no cumplirían con esta norma”, señaló el economista José Gabriel Espinoza a Brújula Digital respecto de la Resolución (adjunta).

Según Espinoza, exdirector del BCB, las 22 toneladas de oro que deben estar en manos del BCB son una “barrera psicológica” para la población, que entiende que la institución debe mantener dicha cantidad en todo momento. La Ley 1503, en su artículo 9, establece la obligatoriedad de que el BCB mantenga un mínimo de 22 toneladas de oro.

Espinoza dijo que “las recientes renuncias de altos funcionarios del Banco Central, como Gabriel Herbas y el exdirector Fernando Ferrufino, estarían relacionadas con este contexto de presión sobre las reservas de oro”.

Esas renuncias, según Espinoza, podrían estar motivadas por el riesgo de enfrentar sanciones legales y administrativas si la ley no se cumple. “Es posible que los directores hayan considerado prudente retirarse para evitar asumir este riesgo”, comentó.

Según Espinoza, bajar la tenencia de oro por debajo de las 22 toneladas podría implicar “un riesgo regulatorio”, con posibilidades de posibles juicios. “La ley es clara: establece que el Banco Central debe mantener estas 22 toneladas ‘de manera permanente’, no computables semestralmente. Si no se cumple la ley habría una responsabilidad administrativa tanto del directorio como de la gerencia de transacciones internacionales del BCB, que podrían enfrentar procesos por daño económico e incumplimiento de funciones”, agregó.

Agregó que es “es muy probable que Bolivia ya no cuente con 22 toneladas de oro en sus reservas internacionales, lo cual también limita la disponibilidad de dólares en el país”.

La Ley 1503 fue aprobada de manera polémica en mayo de 2023 cuando el Banco Central tenía unas 42,5 toneladas de oro en reservas y aprobó que se pudieran vender 20,5 de ellas, manteniendo la barrera de 22 toneladas en todo momento.

Consultado si esta resolución del BCB estaría indicando un agravamiento de la situación financiera del país, Espinoza dijo que ello es posible y puso como ejemplo que la escasez de combustibles se debe a esa falta de liquidez y no a los boqueos organizados por Evo Morales en Cochabamba y otros dos departamentos del país.

Explicó que las rutas principales por las que ingresa el combustible, como Desaguadero y Tambo Quemado en el occidente del país, y Yacuiba o Bermejo, en el sur, no fueron bloqueadas en ningún momento, por lo que la falta de suministro se debe a problemas de pago y no a bloqueos.

Por eso, dijo, “estamos ante una problemática de pagos que se está tratando de resolver mediante la venta de oro, probablemente desde el 5 de noviembre, con la intención de alcanzar nuevamente las 22 toneladas para el próximo 5 de mayo de 2025”, sostuvo.

Añadió que que resulta “muy poco probable o difícil de creer” que la institución logre reponer las 22 toneladas necesarias en el corto plazo, ya que actualmente vende más oro del que logra comprar.

LAS RIN SE MANTIENEN ESTABLES Y CON TENDENCIA POSITIVA

 El Banco Central de Bolivia (BCB) comunica a la opinión pública que las Reservas Internacionales Netas (RIN) al 31 de agosto de 2024 registraron un saldo de $us1.905 millones, superior en $us196 millones respecto al cierre de 2023, mostrando a su ve doce meses continuos de estabilidad con una perspectiva favorable (Gráfico 1).

Las RIN muestran estabilidad y una tendencia favorable pese a una situación adversa en el ámbito externo e interno. En el ámbito internacional el costo del financiamiento se mantiene elevado por el incremento de las tasas de interés en las principales economías del mundo; las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania continúan repercutiendo en el incremento del precio del petróleo, que se mantuvo por encima de los $us85 por barril.

De igual manera, el panorama interno se tornó adverso debido a los menores ingresos por exportaciones agrícolas a causa del fenómeno de “El Niño”; así como la reducción de la venta de volúmenes de gas a los mercados de Argentina y Brasil, por la menor capacidad de producción de hidrocarburos y la falta de inversión en el sector por parte de gobiernos anteriores.

Adicionalmente, la Asamblea Legislativa Plurinacional no aprobó los créditos externos pendientes, que a la fecha suman $us1.077 millones afectando el desempeño de las RIN.

POLÍTICAS DEL BCB PARA EL FORTALECIMIENTO DE LAS RIN

En el marco de las políticas de fortalecimiento de las RIN, desde la vigencia de la Ley N°1503 del 5 de mayo de 20231 hasta el 31 de agosto de 2024, el BCB adquirió un total de 12,38 toneladas de oro fino en el mercado interno. En la presente gestión se adquirieron 8,29 toneladas, de las cuales 3,73 toneladas corresponden al segundo cuatrimestre (Gráfico 2).

A la fecha, el BCB envió para su refinación con calidad de Barras de Buena Entrega de Londres un total 11,01 toneladas de oro, que fueron acreditadas en las Cuentas de Oro del Ente Emisor en entidades bancarias en el exterior. En lo que va de 2024, la compra de oro aportó en aproximadamente $us653 millones para el fortalecimiento de las reservas internacionales.

Adicionalmente, el Ente Emisor complementó otros esfuerzos para fortalecer las RIN, como la emisión del “Bono BCB en Dólares” que permitió captar un total de $us263 millones hasta agosto, los mismos que se encontraban fuera del sistema financiero nacional; asimismo, emitió Certificados de Depósitos por $us79 millones y procedió a la reglamentación para la repatriación de recursos externos de las empresas públicas por $us39 millones, entre otras acciones.

DESTINO DE LAS RIN

Cabe señalar que, al 31 de agosto de la presente gestión, el uso de las reservas internacionales permitió cumplir con la totalidad de las obligaciones del país con el exterior, realizando el pago oportuno del servicio de la deuda externa pública que alcanzó los $us1.048 millones, cubriéndose el 68% del servicio programado para todo el 2024.

Adicionalmente, con el objetivo de proteger el poder adquisitivo de las familias bolivianas y, a pesar de los elevados precios del petróleo, se continuó con los pagos por importación de combustibles que sumaron un total de $us1.643 millones.

Asimismo, el BCB prosiguió con la dotación de divisas a las Entidades de Intermediación Financiera y la venta al público a través del Banco Unión S.A. haciendo un total de $us503 millones.

Finalmente, el Ente Emisor espera que los acuerdos suscritos entre el sector empresarial privado y el Gobierno Nacional, así como la aprobación de los créditos pendientes en la Asamblea Legislativa Plurinacional, permitan el ingreso de mayores recursos externos para el fortalecimiento de las RIN y la estabilidad de la economía.

Reservas Internacionales del Banco Central de Bolivia a Diciembre de 2023

 

Reservas Internacionales del Banco Central de Bolivia a Agosto de 2023

 

Situación de las Reservas Internacionales a Abril de 2023 en Bolivia

EN 2021 LAS RIN SE ESTABILIZARON Y SON SUPERIORES A LOS UMBRALES INTERNACIONALES

El Banco Central de Bolivia (BCB) comunica a la opinión pública que producto de las medidas de reactivación económica implementadas por el gobierno nacional durante la gestión 2021, las Reservas Internacionales Netas (RIN) se estabilizaron mostrando signos de recuperación, en contraste al descenso experimentado en la gestión del Gobierno de facto.

En efecto, sin considerar los recursos contratados irregularmente el 2020 a través del Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) del Fondo Monetario Internacional por $us327 millones, las RIN en 2020 hubieran presentado una reducción de $us1.519 millones equivalente al 31% (Gráfico 1).

Sin embargo, en 2021 las RIN se estabilizaron en un valor promedio de $us4.764 millones, cerrando la gestión en $us4.752 millones; es decir, menor en $us197 millones (4%) respecto al saldo de 2020 mostrando de esta manera el proceso de estabilización de las reservas alcanzado durante la gestión 2021.

Cabe destacar que, el nivel de las RIN se encuentra por encima de los umbrales referenciales internacionales en materia de administración de reservas, ya que cubren seis meses de importaciones de bienes y servicios y cuatro veces el servicio de la deuda externa de corto plazo, cuando los umbrales referenciales son de tres meses y una vez, respectivamente.

La reciente evolución de las RIN está fundamentada en el buen desempeño del sector externo, explicado por el superávit comercial, las transferencias netas positivas recibidas a través del BCB, las mayores entradas de remesas y los flujos positivos de Inversión Extranjera Directa.

El BCB, comprometido con la estabilidad y el desarrollo económico y social del país.

BALANCE COMERCIAL POSITIVO E INCREMENTO DE LAS REMESAS FORTALECEN LAS RESERVAS INTERNACIONALES

 El Banco Central de Bolivia (BCB) comunica a la opinión pública que, producto de las medidas económicas asumidas por el gobierno nacional al primer trimestre de la gestión, se observa un resultado positivo de indicadores del balance comercial e incremento de remesas internacionales.

En ese sentido, el primer trimestre de 2021, Bolivia registró un saldo comercial superavitario de $us339 millones, el cual comparado a similar periodo de gestiones previas, representa el superávit más alto en los últimos siete años.

Adicionalmente, excluyendo la exportación de hidrocarburos y la compra de combustibles, que corresponden a operaciones del sector público, se registra un superávit comercial de $us123 millones, lo que refleja una diversificación de las exportaciones y menor dependencia de los hidrocarburos.

Por otro lado, los flujos de remesas familiares del exterior, a la misma fecha, alcanzaron a $us338 millones, monto mayor en 18,5% respecto al registrado en similar periodo de 2020.

Ambos resultados coadyuvan de manera significativa a mejorar la posición externa del país con el resto del mundo y por tanto al fortalecimiento de las Reservas Internacionales Netas (RIN).

 De esta manera, las RIN se encuentran a finales de marzo por encima de los umbrales referenciales de cobertura internacionales, ya que cubren alrededor de siete meses de importaciones de bienes y servicios (siendo el umbral referencial de tres meses) y seis veces la deuda externa de corto plazo (cuando la cobertura mínima es una vez).

Finalmente, a través de la implementación de medidas de reactivación productiva y de sustitución de importaciones, se garantiza el normal funcionamiento del sistema de pagos del país con el resto del mundo, preservando la estabilidad cambiaria.

“El BCB comprometido con la reactivación y recuperación de la actividad económica de nuestro país”

Reservas suben $us 647 millones; expertos lo atribuyen al freno a importaciones, la venta del gas y el crédito externo de organismos

En un ambiente de paralización total de la economía, a raíz del aislamiento por la presencia de coronavirus en el país, las Reservas Internacionales Netas (RIN) crecieron en $us 647 millones. El repunte se debe, según dos expertos consultados, a la reducción de las importaciones, la caída en la compra de combustibles y la exportación de gas natural. A estos factores se suman los créditos otorgados por diferentes organismos internacionales al país.

Hasta el 22 de abril, según datos del Banco Central de Bolivia (BCB), que maneja el asesor financiero Jaime Dunn, las RIN se situaron en $us 6.568 millones.

El incremento representa un 10,9%, con relación a las cifras registradas en marzo, cuando cayeron a su nivel más bajo desde 2008.

Para el especialista, son tres factores los que empujaron este crecimiento. El primero, es la reducción de las importaciones de diferentes sectores, en especial el industrial.

El segundo factor es la reducción de las compras externas de combustible a raíz de la caída de los precios del petróleo y la cuarentena total que vive el país, lo que derrumbó la demanda.

Por ejemplo, las compras de gasolina, según el Ministerio de Hidrocarburos cayeron de 146 millones de litros mensuales a 46 millones; es decir, un 72,4% menos. Los mismo pasa con el diésel; el consumo del mencionado combustible pasó de 167 millones de litros mensuales a 33 millones.

En días pasado, el presidente de YPFB dijo que en la importación de combustibles el país se ahorró de Bs 2.100 millones ($us 301,7 millones).

El tercer factor es que pese a la caída del precio del petróleo de Texas, que afecta los precios por la exportación de gas, siguen los envíos que hace Bolivia a sus principales mercados: Argentina y Brasil.

“Aunque los volúmenes han disminuido, Bolivia sigue exportando y ésa es una fuente segura de ingresos que tiene el Estado”, dijo.

De acuerdo a datos de la Secretaría de Hidrocarburos y Energía de Santa Cruz, los volúmenes exportados a Argentina hasta el 24 de abril llegaron a 8,8 millones de metros cúbicos de gas por día (MMm3/dia).

Mientras que a Brasil se inyectaron 10,25 MMm3/dia.

Por último, Dunn dijo que la gente está demandando pocos dólares y usando mucha liquidez en moneda nacional para la compra de alimentos, en especial los beneficiarios de los bonos que estableció el Gobierno.

“Esto demuestra que estos recursos no están saliendo de las remesas como quisieron hacer creer algunos políticos”, dijo.

Empero, el analista económico Germán Molina, explicó que el incremento de las reservas obedece más a los créditos internacionales que ha recibido el Gobierno para combatir el coronavirus.

Explicó que todos los desembolsos de los organismos internacionales pasan directamente a las bóvedas del Banco Central de Bolivia.

Recientemente el Fondo Monetario Internacional (FMI) realizó un desembolso de $us 327 millones a favor de Bolivia para cubrir los gastos sanitarios del país en su tarea para aplacar la creciente curva de contagios de la epidemia.

A este préstamo se suma el realizado por CAF- Banco de Desarrollo de las Américas por $us 50 millones.

“Bolivia recibió créditos de los organismos internacionales y estos recursos pasan directo a las cuentas del Banco Central, por eso han crecido las reservas. A esto se suman algunos pagos atrasados por exportaciones y la reducción en la importación de combustibles”, dijo Molina.

Disminución de RIN obedece a importaciones y retiro de efectivo

La disminución de las Reservas Internacionales Netas (RIN) obedece a las importaciones de bienes y servicios por fin de año del sector privado y el retiro de efectivo de dólares por parte de la población, debido a la época electoral y las compras navideñas, según el Banco Central de Bolivia (BCB).

Asimismo, señala que el país cuenta con un adecuado nivel de Reservas Internacionales Netas (RIN) que garantiza el normal cumplimiento de las obligaciones económicas con el exterior, sirviendo de respaldo a la política cambiaria y a la estabilidad del sistema financiero nacional.

El BCB atendió de manera normal y oportuna todos los requerimientos de transferencias de fondos al exterior del sector público, del sistema financiero y de dólares estadounidenses de la banca para sus clientes.

El nivel actual de las RIN es suficiente para satisfacer los requerimientos de la economía del país, en razón de que cubre siete meses de importaciones de bienes y servicios, lo que representa más del doble de la métrica internacional, que señala tres meses de importaciones. Asimismo, el ratio RIN/PIB llegó a 18% y está entre los más altos de la región.

De esta manera, el BCB garantiza la estabilidad de la economía nacional y continuará administrando las RIN precautelando los criterios de liquidez y seguridad.

REDUCEN RESERVAS

Como se recordará, en la presentación del Presupuesto General del Estado (PGE) 2019 se proyectaba una reducción de 1.200 millones de dólares de las Reservas Internacionales, sin embargo a octubre de la presente gestión la cifra ya pasó lo estimado.

El 2014, las RIN alcanzaron a más de 15.000 millones de dólares, en una coyuntura externa favorable debido a los altos precios de las materias primas en el mercado internacional, que favoreció a la tarifa del gas natural que exportó el país a Argentina y Brasil.

Sin embargo, la caída de los precios de las materias primas, petróleo y minerales, afectaron a los ingresos del país, y en los últimos meses también disminuyeron los volúmenes de compra de los principales socios.

El economista Hugo Siles escribió en su cuenta de facebook que entre el 30 de septiembre al 4 de octubre de 2019 cayeron 149 millones de dólares, y las divisas cayeron 161 millones en similar periodo.

Según datos del monitor macroeconómico de la Cámara Nacional de Industria el 2018 las reservas cerraron con alrededor de 8.900 millones de dólares, pero a octubre de la presente gestión el dato muestra que las mismas bajaron a 7.501 millones.

Las estimaciones de descenso de las RIN del BCB por parte del Gobierno, de perder en 2019 1.200 millones de dólares, sobre pasó, ya que los datos muestran que la reducción llegó a 1.445 millones al 4 de octubre.

Las reservas Internacionales Netas caen a su nivel más bajo en 11 años

Las Reservas Internacionales Netas (RIN) disminuyeron de 8.946 millones de dólares que se tenían a diciembre 2018 a 7.433 millones de dólares el 11 de octubre. Se trata del nivel más bajo en 11 años.

Desde 2005 este stock había comenzado a subir gradualmente, es así que en 2008 se alcanzaron 7.722 millones de dólares y en 2014 el pico máximo con 15.123 millones de dólares.

En lo que va del año se han perdido Reservas por 1.513 millones de dólares y eso supera la proyección que tenía el Gobierno cuando en febrero pasado anunció que el stock disminuiría en 1.215 millones de dólares debido a una “agresiva ejecución” de la inversión pública.

Como todo el año el BCB justifica el descenso de las RIN por: a) salida de transferencias al exterior asociadas a importaciones privadas, b) importaciones del sector público, que se mantienen dinámicas debido a la fuerte inversión en este sector. Otro factor identificado c) por la depreciación de algunas monedas de reserva diferentes al dólar.

Datos oficiales elaborados por el Instituto Boliviano de Comercio Exterior (IBCE) muestran que la balanza comercial hasta agosto reflejan un déficit de 72 millones de dólares.

Las exportaciones alcanzaron a 5.765 millones de dólares, mientras que las importaciones sumaron 6.581 millones de dólares en el mismo período.

El déficit comercial registrado en ocho meses es superior en más de 200% al reportado en 2018.

En un informe fechado el 14 de octubre de este año sobre crédito soberano en Latinoamérica, la calificadora de Riesgo, Fitch Ratings señala que la caída de Reservas (hasta entonces de 1.100 millones de dólares) hubiese sido superior de no ser por la apreciación del oro (El BCB posee en su stock reservas de oro) y la “apropiación del Banco Central de fondos privados”.

La entidad señala que las RIN aún cubren ampliamente importaciones y pasivos externos líquidos, pero han caído por debajo del promedio como parte del PIB (18%) y dinero amplio o emisión monetaria (27%), creando vulnerabilidad de la economía a los choques domésticos.

El expresidente del Banco Central de Bolivia (BCB), Juan Antonio Morales, señala que las RIN han disminuido por una combinación de factores como la reducción en volumen y precio de las exportaciones de gas por una menor demanda.

También impacta en el stock el programa de inversión pública que induce a mayores importaciones de bienes, lo cual provoca un deterioro de la balanza comercial del país.

Según Morales, los 7.433 millones de dólares de Reservas que se tiene representan la mitad de lo que se tenía en 2014 cuando se alcanzó el nivel máximo de 15.123 millones de dólares. “Están aún en un buen nivel, pero se han ido perdiendo muy rápido en los últimos meses. Las RIN nos han servido como colchón y han permitido sobrellevar la crisis externa, pero las Reservas del país no son infinitas”, puntualizó.

El expresidente del BCB advierte que el stock aún puede ir bajando si no se controla el déficit fiscal y el déficit en cuenta corriente del país.

También es necesario controlar las políticas expansivas con aumentos salariales, aunque el gasto será contenido en parte porque este año no habrá doble aguinaldo, añadió la exautoridad financiera.

El objetivo de contar con Reservas Internacionales es coadyuvar a la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, mediante la compensación de la balanza de pagos, es decir, las diferencias entre los ingresos y egresos de divisas. Garantizan estabilidad económica.

Menor demanda de gas

Entre julio 2018 y junio de 2019 la economía registró un crecimiento de 3,38%, según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

En el período de análisis la actividad de petróleo crudo y gas natural se contrajo en 20,11%, el resto de 11 actividades productivas registró crecimiento.

“La menor demanda de gas natural por parte de Argentina y Brasil redujo los volúmenes enviados en 28% y 31%, respectivamente, con relación a un período similar de la gestión pasada”, explicó el director ejecutivo del INE Santiago Farjat, en la presentación de las estadísticas del segundo trimestre la semana pasada.

Ambos mercados por una mayor producción interna debido al descubrimiento de reservas y por la crítica situación económica por la que atraviesan en los últimos meses han reducido su demanda de gas boliviano.

Preocupación por deuda y caída de reservas

El gerente general del IBCE, Gary Rodríguez, observó el acelerado descenso de $us 7.000 millones de las Reservas Internacionales Netas (RIN) desde el 2014 y pidió a las autoridades cuidar la economía y apostar a la inversión privada para garantizar el crecimiento.

De la misma manera, el expresidente del Banco Central, Juan Antonio Morales, advirtió que la estrategia del Gobierno de cubrir el déficit fiscal con préstamos del exterior es peligrosa para la economía del país porque la deuda crece y podría resultar muy difícil pagarla.

Datos del Gobierno señalaron que el endeudamiento se aproximó a $us 10.000 millones. El vicepresidente Álvaro García Linera minimizó la deuda que se triplicó en la actual administración y dijo que la economía nacional podría soportar compromisos por otra suma igual y llegar recién al máximo nivel de endeudamiento, (50% del PIB) establecido por la Comunidad Andina de Naciones y el FMI.

La inversión pública se incrementó de $us 6.057 millones a $us 6.510 millones para la presente gestión, con un aumento del 7,5 %, respectivamente. El 39,1 % se destinará al sector productivo, 25,8 % al sector social y 30,4 % en proyectos de infraestructura.

“Estos $us 6.510 millones serán financiados con el 69 % de recursos internos y el 31 % con recursos externos”, dijo el ministro de Economía y Finanzas Públicas, Mario Guillén.

Morales se refirió a la temática a propósito de la información que se conoció respecto del presupuesto general de la nación para la gestión 2019 y la intención del Gobierno de apelar a parte de los préstamos que llegan del exterior del país para cubrir el déficit de la economía que podría llegar al 8 %.

PRUDENCIA

Rodríguez recomendó al Gobierno prudencia con la economía el 2019, que será un año electoral, y ratificó su opinión para promover la inversión privada para garantizar el crecimiento económico, frente al elevado endeudamiento incurrido por el Gobierno en su prolongada gestión.

“Lo que estamos sugiriendo es que no se descuide la economía. ¿Cuántas veces le hemos escuchado al Presidente del Estado que hay que cuidar la economía?, podemos seguir creciendo, podemos seguir endeudándonos todavía hay margen para ello, pero lo ideal sería crecer sobre la base de la inversión privada, que sea el privado extranjero o el privado nacional quien arriesgue y no que el país se endeude para seguir creciendo”, dijo el economista.

“Si se consiguen esas altas tasas de crecimiento mediante endeudamiento y mayores déficits es peligroso, se puede acumular mucha deuda. (…) Aplicar estas medidas sólo para mostrar que tenemos la tasa de crecimiento más alta me parece que, por lo menos, es imprudente”, dijo Morales.

El especialista consideró que la economía no es un concurso de belleza para mostrar a como de lugar lo bien que estamos con relación a otros países. Recordó la amarga experiencia del gobierno de Hernán Siles Suazo, al inicio del período democrático del país, que recibió una deuda externa muy elevada que no la había generado él, sino la anterior época de la dictadura.

TRANSPARENCIA

Morales consideró que el Gobierno debería tener hacia el país una actitud más transparente y realista, y manejar la economía en función a la disminución de los ingresos que se ha registrado en los últimos años.

“Qué tal si se apuntara a un crecimiento un poco más bajo; en vez de un 4,7% que proyecta el gobierno, apuntar a un 3% y rebajar el déficit a tres y medio por ciento”, sostuvo.

El especialista sugirió que el Gobierno deje de realizar inversiones que no se justifican.

“Hay que postergar la ejecución de proyectos de inversión que no se justifican y que no tienen estudios que los respalden”, manifestó el expresidente del Banco Central de Bolivia.

ABOGAN POR INVERSIÓN PRIVADA Y CRECIMIENTO

El gerente del Ibce, Gary Rodríguez, sostuvo que el sector privado quisiera crecer al 7 % del Producto Interno Bruto (PIB) pero que lastimosamente, debido al doble aguinaldo, los empresarios están con el “Jesús en la boca” debido a que el 4,51 % “gatilla” su pago en aplicación al decreto supremo 1802 de 2014, sin contemplar el crecimiento regional ni sectorial.

“Quisiéramos que sea una agenda del sector privado y público crecer al 7 % se puede hacer, ya lo hicimos antes, la información histórica nos dice que en 1951 crecimos al 7.001 %; el 66 al 7,01 %, en 1962 al 7,86 % y en 1975 al 7,91 %. El presidente de la Cainco, Jorge Arias, aseguró que solo con el caso de la biotecnología se puede crecer a esa tasa”, manifestó.

Acelerada pérdida de reservas del BCB

El economista Rolando Morales declaró que existen serios problemas en la política exterior, explicable por la excesiva oferta de la divisa estadounidense y el alto gasto del sector público, por lo que demandó de las autoridades la toma de decisiones que no aceleren la pérdida de las reservas monetarias, que sustentan la estabilidad macroeconómica del país.

“Deben haber ajustes en política monetaria, porque el Banco Central está perdiendo aceleradamente divisas”, manifestó y, seguidamente, expuso que es previsible que, luego del proceso electoral del siguiente año, los ajustes serán tomados por el nuevo Gobierno.

Sin embargo, el entrevistado indicó que, “el presidente Evo Morales “dejará que pasen las elecciones para hablar de la economía poco alentadora”, en una entrevista concedida al programa Cabildeo, que dirige la periodista Amalia Pando y publicada el 5 de noviembre pasado, mediante la red social de Youtube.

Atribuyó también el alto consumismo existente en el país al crecimiento de los gastos del sector público. “La administración estatal está gastando demasiada plata, que se refleja en el consumo de una infinidad de bienes. Es necesario equilibrar las cuentas fiscales”, advirtió.

RESERVAS

El gerente de operaciones internacionales del Banco Central de Bolivia (BCB), David Espinoza, informó que las reservas internacionales están en 8.500 millones de dólares y son suficientes para mantener el precio del dólar en su cotización actual.

“Las reservas internacionales están actualmente en el orden de 8.500 millones de dólares, o sea que a la fecha tenemos un nivel alto de reservas y no hay razón para que suba la cotización del dólar”, manifestó el funcionario, en entrevista con el programa Claroscuro, de RTP.

La aclaración surgió después que se dispuso la suspensión de la venta directa de dólares en las ventanillas del BCB, a través de la Resolución de Directorio N° 157/2018, que entró en vigencia desde el 1 de noviembre, lo cua generó una ola de especulaciones, principalmente entre los analistas económicos.

Morales advirtió que la determinación del BCB se explica no tanto por la resolución emitida, sino por la gran oferta de dólares existente en Bolivia.

El domingo pasado, el presidente del Banco Central de Bolivia (BCB), Pablo Ramos, también desestimó de manera enfática cualquier posibilidad de modificar la política cambiaria del país.

LIQUIDEZ

“Ahora tenemos 8.500 millones de dólares, entonces no hay razón para mencionar que habría la necesidad de no vender dólares para precautelar el nivel de reservas”, apuntó, cuando se conoce que esos fondos no son de libre disponibilidad.

Indicó que el Gobierno seguirá proveyendo de dólares a la población, tal como lo viene haciendo y el mercado cambiario seguirá absolutamente tranquilo. “Los bancos nos han demandado dólares, les hemos entregado, todo sin ninguna dificultad”, remarcó.

Subrayó que el Banco Central mantendrá la política cambiaria que hasta el momento “ha sido provechosa para toda la población”, y puso énfasis al anotar que tanto los bancos como las casas de cambio tienen un techo de tipo de cambio para la venta de dólares, que es un centavo por encima del tipo de cambio oficial del ente emisor.

$us 8.907 millones Reservas del Banco Central continúan en descenso

Las Reservas Internacionales Netas (RIN) continúan en declive y de diciembre de 2017 al 21 de septiembre de este año registraron una caída de 1.354 millones de dólares, según datos del Banco Central de Bolivia (BCB). En 2017, el monto de las reservas monetarias del país sumó 10.261 millones de dólares, y por la caída constante llegó a 8.907 millones de dólares en septiembre.

El BCB atribuye la reducción de las reservas a tres factores: la salida de transferencias al exterior asociadas a importaciones privadas; importaciones del sector público que se mantienen dinámicas por la fuerte inversión; y, la depreciación de algunas monedas de reserva diferentes al dólar.

Las RIN mantienen una tendencia decreciente, con algunos signos de recuperación, pero que no son significativos. Desde el pasado 7 de septiembre los activos internacionales del instituto emisor se encuentran por debajo de 9.000 millones de dólares.

A pesar de la recuperación del precio del petróleo en el mercado internacional y su incidencia en el valor del gas que se vende a mercados de Brasil y Argentina, las Reservas Internacionales no superan la barrera de los 9.000 millones de dólares.

PAGOS

Uno de los argumentos de la disminución de los recursos obedece al gasto que realiza el Gobierno a través de las empresas públicas, para dinamizar y apoyar el crecimiento económico, sin embargo, el gasto es más acelerado que la recuperación del valor de las exportaciones, señaló el analista económico, José Gabriel Espinoza.

De acuerdo con los datos de las estadísticas semanas del BCB, hasta agosto las RIN llegaron a 9.080 millones de dólares, pero en septiembre se acentuó una baja de los activos internacionales.

Al 7 de septiembre, la cifra llegó a 8.988 millones de dólares, pero el 19 del mismo mes bajó a 8.891 millones, y luego el 21 de septiembre pasado subió a 8.901 millones.

Al 30 de junio 2018 BCB registró flujo negativo de reservas

En el primer semestre de 2018, el flujo neto de las Reservas Internacionales del Banco Central fue negativo en $us 76,3 millones, por los ingresos por $us 1.770,8 millones y egresos por $us 1.847,1 millones.

Los principales rubros de ingresos fueron los pagos por exportaciones de gas de YPFB por $us 783,5 millones, desembolsos de créditos externos por $us 381,4 millones y transferencias netas del Fondo RAL moneda extranjera (M/E) por $us 358,8 millones, por la disminución de la tasa de encaje legal en moneda extranjera, M/E.

EGRESOS

En los egresos se destacan los pagos de YPFB por $us 632,5 millones, las transferencias del Sistema Financiero por $us 525,9 millones, pago del servicio de deuda externa de mediano y largo plazo por $us 329,2 millones y el pago de importaciones del sector público (gastos fiscales) por $us 277,6 millones, señaló el ente emisor en el documento, Administración de las Reservas Internacionales, Primer Semestre 2018.

Durante el período, las Reservas Internacionales Netas disminuyeron en $us 738,4 millones, debido al flujo de fondos negativo por $us 76,3 millones, una variación cambiaria negativa de $us 144,6 millones y una disminución en Bóveda por $us 588,0 millones en un escenario de una balanza comercial ligeramente negativa. Por otra parte, se tuvieron ingresos positivos por los rendimientos de las inversiones que alcanzan $us 70,5 millones.

SALDO

Al semestre las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central de Bolivia (BCB) alcanzaron $us 9.522,2 millones, una reducción de $us 738,4 millones en el año por las transferencias de fondos al exterior por parte de las entidades financieras y los retiros de $us en efectivo solicitados por el sistema financiero.

El ratio de Reservas Internacionales respecto al PIB para el primer semestre de

2018 alcanza 23%. En cuanto a la estructura de los activos internacionales, la participación del dólar estadounidense ($us) fue de 55,9%, seguido por el oro con 18,2% y el Euro (EUR) con 10,2%.

Deuda externa superó a las reservas del Banco Central

La deuda externa pública de Bolivia superó en 666 millones de dólares al saldo de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central, según se desprende de la información contenida en la página web del instituto emisor.

Al 31 de agosto, las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron 9.080 millones de dólares, mientras que la deuda externa pública desembolsada al 31 de julio pasado se situó en 9.746 millones de dólares, es decir mayor en 666 millones de dólares.

De acuerdo con los datos de la página web del BCB, el saldo de la deuda externa, al 31 de diciembre de 2017, alcanzó a 9.428 millones de dólares, mientras que la cifra fijada para el 31 de julio se situó en 9.746 millones de dólares.

SALDO POR DESEMBOLSAR

Los datos muestran que todavía hay un saldo por desembolsar de 5.469,9 millones de dólares. Varios economistas consideran que este saldo debe considerar en el saldo total del endeudamiento externo del Gobierno, aunque el viceministro del Tesoro, Sergio Cusicanqui, discrepó con ese criterio.

El BCB señaló que la deuda de mediana y largo, alcanzada al 31 de julio, 23,5% como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB,) muy por debajo del límite internacional de 50% definido por la CAN.

Pero si se toma en cuenta el saldo por desembolsar, la relación de la deuda con el producto sería 42 por ciento muy cerca de los estándares máximos de endeudamiento señalados por la Comunidad Andina.

DESEMBOLSOS

El instituto emisor señaló –asimismo– que los desembolsos alcanzaron a 559,7 millones de dólares y fueron destinados a la ejecución de importantes proyectos que contribuyen al desarrollo económico y social del país.

Diferentes economistas realizan comparaciones de la disminución de las activos del BCB en los últimos años, como Napoleón Pacheco, que en base a datos del ente emisor analizó la disminución de las reservas desde agosto de 2014 al mismo mes de 2018. Señala que en todo ese periodo las reservas disminuyeron más de 6.000 millones de dólares.

SEMESTRE

Entretanto, en un informe de las RIN al 30 de junio 2018, el BCB informó que al primer semestre la cifra alcanzó a 9.522,2 millones de dólares, pero las estadísticas semanales señalan que al 31 de agosto bajó efectivamente a 9.080 millones.

El BCB explicó que la reducción obedecía a las transferencias de fondos al exterior por parte de las entidades financieras y los retiros de dólares en efectivo solicitados por el sistema financiero.

En la estructura de las reservas al concluir el primer semestre del año, la participación del dólar estadounidense (USD) fue 55,9%, seguido por el oro con 18,2% y el euro (EUR) con 10,2%. Las demás monedas tuvieron participaciones menores: 7,2% en Renminbis chinos (CNY/CNH), 3,1% en dólares australianos (AUD), 3,0% en dólares canadienses (CAD) y 2,5% en Derechos Especiales de Giro (DEG).

Reservas cubren apenas dos meses de importaciones

Bolivia cuenta con un nivel de reservas que puede garantizar menos de dos meses de importaciones, mientras que el Banco Central minimizó esta situación y señaló que las reservas Netas Internacionales (RIN) cubren “un margen amplísimo”, de acuerdo a un documento oficial publicado por ANF.

Si se suman las importaciones al concluir el semestre, se tiene que el país importó bienes durante el período enero - junio por un valor de $us 4.629 millones, mientras que las reservas internacionales fueron señaladas al 10 de agosto en $us 9.174 millones por el propio instituto emisor. Incluso, si se toman en cuenta la cifra al 17 de agosto, las reservas quedaron en $us 9.074 millones, es decir, $us 100 millones menos en una semana.

Una simple resta indica que las reservas (RIN) al 10 de agosto solamente pueden cubrir 1.96 veces el valor de las importaciones registradas a junio siempre que las mismas se mantengan sin variaciones importantes.

Uno de los indicadores más utilizados para medir el nivel de las reservas internacionales, dice el BCB, hace referencia a que un país debe tener RIN para atender al menos tres meses de sus importaciones. En el caso boliviano, refiere, a junio de este año, estos tres meses representan 2.934 millones, “lo que comparado con el actual nivel de $us 9.174 millones, otorgan un margen amplísimo a las RIN”.

MINISTRO

GUILLÉN

Hace tres meses el ministro de Economía, Mario Guillén, dijo entonces en un programa de televisión que las reservas alcanzaban para seis meses de importaciones. El expresidente del ente emisor, Juan Antonio Morales, advirtió a las autoridades en frecuentes oportunidades, preservar los activos del BCB porque eran la mayor garantía de la estabilidad macroeconómica del país.

El BCB destacó que invierte las reservas internacionales “con los más altos estándares internacionales de administración de esos recursos, bajo los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad, en ese orden de importancia”.

CAÍDA

Las reservas internacionales netas (RIN) de Bolivia cayeron en 10,5% en ocho meses, según información obtenida de los registros del Banco Central de Bolivia (BCB).

En diciembre de 2017, las RIN alcanzaron 10.261 millones de dólares, y al 10 de agosto de esta gestión registró un saldo de 9.174 millones, una caída de 1.087 millones de dólares en términos absolutos.

Las reservas internacionales del país continúan en franco descenso desde que en diciembre de 2014 registraron su máximo hito con 15.084 millones de dólares; desde entonces hasta el último dato las reservas han en 5.910 millones de dólares, es decir en un 39%.

PAGOS

Las reservas internacionales de un país sirven principalmente para atender los pagos y obligaciones con el exterior, para respaldar la política cambiaria y los depósitos de la ciudadanía en el sistema financiero, pero ante todo la estabilidad macroeconómica.

Las Reservas Internacionales Netas de Bolivia registraron su pico máximo en el 2014 al pasar de 15.000 millones de dólares americanos, para luego descender a 9.174 millones de dólares en agosto del 2018, esta baja se debe principalmente al saldo comercial deficitario que atraviesa Bolivia desde el 2015. Asimismo, el nivel de las RIN sobre el PIB se redujo del 45% en 2014 a un27% en el 2017, dijo esta semana el Instituto Boliviano de Comercio Exterior (Ibce).

En 2017 Cambios en el encaje legal y deuda incrementaron divisas

Una de las conclusiones que expone la Fundación Milenio, en su análisis de Reservas Internacionales Netas (RIN) y deuda, es que el cambio en el encaje legal y el crecimiento de la deuda externa permitieron el incremento de las divisas en 2017, y no por la recuperación de las exportaciones, que en la gestión pasada cerró con déficit.

La mayor cantidad de ingreso de divisas del 2017 no se debió a una recuperación de las exportaciones nacionales que, por el contrario, se mantuvieron en el mismo nivel de 2016, expone el estudio.

“Las razones fueron el cambio en el encaje legal y, principalmente, el desembolso de deuda externa que necesariamente implica un mayor endeudamiento, que deberá ser pagado en el futuro cercano. Al respecto, no debe olvidarse que los primeros Bonos Soberanos, emitidos por el Banco Central, fueron puestos a 10 años de plazo", apuntala Fundación.

En lo que va del 2018, las RIN se redujeron en más de 500 millones de dólares, lo que demuestra que la tendencia no ha cambiado significativamente y que las divisas siguen bajando.

Esa situación, sumada al uso que se le da a una parte de las reservas internacionales, mediante la otorgación de créditos a las empresas públicas, genera un panorama preocupante sobre el futuro de las RIN y también sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas, comenta el informe mencionado.

ANÁLISIS

Desde el año 2004 y por aproximadamente una década, la economía boliviana experimentó un periodo de bonanza, debido al contexto internacional muy favorable, que posibilitó un incremento histórico de los precios de las principales materias primas que exporta el país, lo que se tradujo en un alto crecimiento económico.

Un efecto de la bonanza fue la acumulación de las RIN, en ese mismo lapso. El saldo de estos activos pasó de 976 millones de dólares a fines de 2003 hasta los 15.123 millones a finales de 2014.

Sin embargo, desde el año 2015 el panorama de las RIN ha cambiado, debido nuevamente a los efectos del contexto internacional, que fue menos favorable y que impactó de manera significativa a las exportaciones, en especial en el tema del valor, aunque y también en el volumen.

Si hasta 2014 se acumularon reservas, en los últimos años la trayectoria de las RIN ha ido en sentido contrario, habiéndose reducido a tasas de 13.7 por ciento y 22.8 por ciento, en 2015 y 2016 respectivamente.

En este nuevo contexto, llama la atención el saldo de fines de 2017 que, según información del Banco Central de Bolivia, habría subido en casi 180 millones de dólares respecto a 2016.

A primera vista este comportamiento parece sugerir que la economía nacional ya habría superado el periodo de desaceleración y que las reservas nuevamente crecieron. Sin embargo, al 6 de abril de 2018, el dato de las RIN fue de 9,684 millones de dólares, es decir volvieron a reducirse en más de 500 millones en tan solo un trimestre.

COMPOSICIÓN DE LAS RIN

Las reservas internacionales están compuestas por dos activos principales: divisas y oro, siendo los primeros los más importantes, al representar cerca del 80 por ciento del total. Si las reservas subieron el año 2017 fue debido al metal oro, que ha sido superior en 192.5 millones de dólares respecto a fines de 2016.

El valor de las reservas en oro fluctúa en función a la cotización internacional de dicho metal, fenómeno sobre el cual Bolivia no tiene control alguno, por lo que, tanto en 2016 como en 2017, el precio fue favorable y tendió al alza. De no mediar este resultado positivo de la cotización del oro, las RIN habrían caído nuevamente en 2017.

Por otro lado, las reservar se redujeron por tercer año consecutivo. Durante las gestiones 2015 y 2016 cayeron en 1.869 millones de dólares y 3.106 millones, respectivamente, dando como resultado una contracción total entre diciembre de 2014 y diciembre de 2016 mayor a un tercio de las divisas. En 2017 si bien nuevamente cayeron las divisas, el monto fue menor, con sólo 52 millones de pérdida.